Чи доцільно розглянути можливість передачі бізнес активів Петра Порошенка в управління і чому так вважає більшість інвестиційних експертів?
Старший аналітик інвесткомпанії Арт Капітал Андрій Патіота вважає, що Петру Порошенку, найімовірніше, доведеться продавати свій бізнес частинами окремо в кожному напрямку.
“Не виключено, що навіть активи кондитерського та сільськогосподарського спрямування, що входять умовно до одного вертикально-інтегрованого холдингу, реалізовуватимуться окремо. Все залежить від попиту на ці активи, ціни та наявності зацікавлених покупців”, – сказав він. Разом з тим, зазначив А.Патіота, поточна ситуація в Україні поки що не сприяє прийняттю інвестиційних рішень іноземними покупцями. “З огляду на те, що первісна ціна на активи, на нашу думку, буде досить високою, навряд чи продаж відбудеться до кінця поточного року“, – вважає експерт.
За словами Олексія Олійникова, керуючого партнера InVenture Investment Group, економічна ситуація в Україні сьогодні не сприятлива для виходу з будь-якого бізнесу. Високі макроекономічні та військово-політичні ризики для інвесторів стають наслідком стагнації національного ринку M&A, скороченням як кількості, так і обсягів угод злиття та поглинання. До того ж більшість компаній, які знаходять своїх покупців, зазвичай продаються зі значним дисконтом щодо різних методів оцінки активів.
Щодо виходу з капіталу в бізнесі Петра Порошенка, Олексій Олійников не бачить реальних можливостей для цього у короткостроковій перспективі. Це пояснюється значною капіталізацією активів (“Roshen” входить до 20 найбільших кондитерських корпорацій світу) і обмеженою кількістю потенційних стратегічних інвесторів, готових інвестувати в Україну сьогодні, особливо враховуючи багатогалузеву спрямованість діяльності холдингу. Крім цього, слід зазначити значну складову Росії у структурі експорту одного з основних підприємств Порошенка (Roshen), що в умовах російського протекціонізму стане каменем спотикання під час продажу бізнесу західним інвесторам. До цього слід додати тривалий процес due dilligence, а також узгодження справедливої вартості активів; очевидно, що Петро Порошенко не погодиться продавати активи із дисконтом.
З іншого боку, публічні заяви власника і нового довгоочікуваного Президента країни про продаж корпорації, швидше за все, вже облетіли весь світ, і найбільші кондитерські транснаціональні корпорації, ймовірно, вже отримали сигнал про можливу швидку експансію на ринок України, отже, зустрічні пропозиції про викуп можуть надходити досить оперативно.
Водночас, Олексій Олійніков зазначає, що відсторонитися від бізнесу, передавши його в управління, пославшись на несприятливу ринкову кон’юнктуру, і тим самим дещо згладити соціальну напруженість довкола питання поєднання посади Президента та власника великого бізнесу цілком реально. За його словами, де-факто операційним управлінням активами фінансово-промислової групи “Укпромінвест” сьогодні і так займаються основні бізнес-партнери Петра Порошенка: Ігор Кононенко, В’ячеслав Москалевський, Олексій Порошенко, Олег Свинарчук та інші топ-менеджмери.
“Іншим альтернативним варіантом може стати продаж компанії з умовою опціону щодо зворотного викупу бізнес активів через певний період часу, можливо навіть у тих же довірених бізнес-партнерів. Єдиною проблемою може стати невдоволення населення України, адже більшість українців очікують від глави держави власного прикладу активної позиції та дій по боротьбі з корупцією” – зазначає Олексій.
Віце-президент із корпоративних фінансів інвесткомпанії SP Advisors Олег Пронін вважає, що закриття такої масштабної угоди може затягтися більш ніж на 12 місяців. “В даний час макроризики України для інвесторів ще досить високі, тому якщо продаж активів зараз і почнеться, потенційні покупці вимагатимуть від продавця суттєвого дисконту”, – сказав експерт.
Говорячи про вартість бізнесу, Олег Пронін наголосив на якірному активі його групи – корпорації Roshen.
“Враховуючи, що Roshen (виручка в 2013 році склала $1 млрд) стабільно входить до двадцятки найбільших кондитерських компаній світу, мультиплікатори для його оцінки при продажі в більш стабільний час могли бути порівняні з показниками світових лідерів – Nestle і Mondelez International. Однак російський ринок, який до 20% виручки корпорації, тепер практично закритий. Тому дисконт до ціни, що запитується, за Roshen може досягати 50%“, – вважає він.
Бизнес империя Петра Порошенко
| Кондитерські компанії | ЗМІ | Аграрний бізнес | Фінансові компанії та сектор послуг | Промислові компанії |
| “Центрально – Європейська кондитерська компанія” | ТРК “ТРТ – ТВ” | “Укрпромінвест-Агро! | СК “Країна” | Севастопольський морський завод |
| Вінницька кондитерська фабрика | ТРК “Експрес-Інформ” | Продовольча компанія “Поділля” | Спортклуб “5-й елемент” | “Ленінська кузня” |
| Київська кондитерська фабрика “Рошен” | ТРК “НБМ” | Група “Агропродінвест” | Спортивно-оздоровчий комплекс “Монітор” | “Богдан-моторс” |
| Маріупольська кондитерська фабрика “Рошен” | ТРК “Пілот- Україна” | ПК “Заря Поділля” | Міжнародний інвестиційний банк | ДДЗ “Енергоавтоматика” |
| Кременчуцька кондитерська фабрика “Рошен” | Фірма “Екран” | Агрофірма “Дніпроагролан” | “Інтеркорн Корн Просесинг Індастрі” | |
| Bonbonetti Choco Kft | “Мас-Агро” | “Крахмалопродукт” | ||
| Липецька кондитерська фабрика | Агрофірма “Іванковці” | Дніпропетровський крохмалопатоковий комбінат | ||
| Клайпедська кондитерська фабрика |
Бізнес активи Петра Порошенка записані на ПАТ “Закритий недиверсифікований корпоративний інвестиційний фонд “Прайм Ессетс Кепітал”, створений у 2005 році.
Цей фонд через ланцюжок засновників володіє частиною ПАТ “Автомобільна компанія “Богдан Моторс”. Другою частиною володіє ЗНКІФ “Сова” ділового партнера Порошенка Олега Свинарчука. За даними Агентства з розвитку фондового ринку, у 2013 році АК “Богдан Моторс” мала виручку 5 млрд. грн.
У серпні 2012 року фонд Порошенка став власником частки у статутному капіталі ТОВ “Фірма “Екран”, яка надає послуги кабельного телебачення під брендом “Maximum TV” у кількох містах України, у тому числі у Києві та Донецьку.
Міноритарна частка статутного капіталу “Екрану” належить Івану Литвину, сину екс-спікера Верховної Ради Володимира Литвина, з яким Порошенко завжди підтримував добрі стосунки.
Найвідоміший бізнес Порошенка – корпорація Roshen, яка виробляє солодощі. Материнська структура у цьому бізнесі “ТОВ “Центрально-Європейська кондитерська компанія”, основну частку статутного капіталу якої заведено на порошенківський фонд “Прайм Ессетс Кепітал”.
У цій сфері Порошенку належать акції чотирьох українських кондитерських фабрик: Вінницької, Київської, Кременчуцької та Маріупольської. Також у Roshen входять Липецька фабрика в Росії, Клайпедська в Литві та компанія Bonbonetti Choco Kft. в Угорщині.
За даними Агентства з розвитку фондового ринку, лише українські фабрики принесли новому главі держави у 2013 році майже 1,5 млрд. гривень чистого доходу.
Окремий напрямок в активах – суднобудівний бізнес. Материнському фонду Порошенка належать контрольні пакети акцій розташованого у столиці ВАТ “Завод “Ленінська кузня”, дохід якого у 2013 році становив 133 млн гривень, та ПАТ “Севастопольський морський завод”.
Серед іншого фонд володіє компанією ТОВ “Укрпромінвест-Агро”. Це материнська структура в аграрному бізнесі. Крім фірм “Поділля” та “Зоря Поділля”, їй належать ТОВ “Агрофірма Дніпроагролан” та ТОВ “МАС-Агро”.
ПАТ ПК “Поділля”, дані про доходи якого публікує Агентство розвитку фондового ринку в 2013 році заробило 725 млн гривень.
Окремий напрямок – виробництво крохмалю. Фонду бізнесмена належать акції двох підприємств у Дніпропетровську.
У групі є невелика Страхова компанія “Країна”, виручка якої у 2013 році становила 130 мільйонів, та невеликий Міжнародний інвестиційний банк, який входить до четвертої групи банків за вартістю активів.
“Прайм Ессетс Кепітал” належить також ПАТ “Спортивно-оздоровчий комплекс “Монітор”, який володіє спортивним клубом “5 елемент” на Рибальському острові у столиці, його виручка у 2013 році становила 65 млн гривень.
Крім цього Порошенко має ЗМІ – “5 канал”, телекомпанію ТРТ у Трускавці, “Твоє радіо”, та кілька компаній, які володіють ліцензіями на радіочастоти.
Ці компанії засновані або фондом “Прайм Ессетс Кепітал”, або разом із компанією “Престиж груп”, що належить Владиславу Лясовському, колишньому гендиректору ТРК “Експрес-Інформ”.
“5 канал” є єдиною структурою, яку Порошенко відмовляється продавати після обрання президентом.